本文自南齐·湾财社

采写 | 南齐·湾财社记者 孙阳

裁剪 | 子衿

时隔一年多，威邦通顺科技集团股份公司（下称“威邦通顺”）再度冲刺A股主板。这是公司继2023年5月初度申诉上交所主板IPO、2025年2月主动除掉央求后，第二次向A股市集发起冲击。

据上交所官网信息，公司IPO央求已于4月15日被受理。据了解，威邦通顺是国度级专精特新“小巨东谈主”企业，在世界支架式地上泳池中枢配件市集，占据一半以上的市集份额。

从磋磨数据来看，2023年至2025年，威邦通顺贸易收入辩认为14.38亿元、18.52亿元和20.15亿元，扣除非陆续性损益后的归母净利润辩认为2.15亿元、2.88亿元和3.13亿元，功绩畅达三年稳步增长。

不外在功绩回暖的背后，公司仍存在不少隐患：对大客户的依赖进度不降反升，股权结构高度相聚、带有显著家眷握住特征，同期还有过往大额分成、如今又募资补充流动资金的争议。这些问题在上一次IPO时就备受市集质疑，如今依旧莫得得到根柢措置，也径直关系到公司这次能否胜利登陆成本市集。

南齐湾财社记者已就预计市集珍爱问题向威邦通顺发送采访函，但律例发稿暂未收到恢复。

细分行业的隐形冠军，深陷大客户依赖

良友涌现，威邦通顺起家于浙江磐安一家微型实体企业，历经近三十年发展，现已成为世界户外通顺用品供应链里的伏击企业。

说明头豹辩论院的行研请问，2024年，威邦通顺在世界支架式地上泳池中枢配件（不包含泳池衬垫）销售收入市集份额占比达到53.05%，是世界市集占比最大的支架式地上泳池中枢配件分娩商。

这一市集会位的取得，离不开与世界地上泳池巨头百适乐集团（Bestway）跳跃20年的深度绑定。

据了解，世界地上泳池市集主要由百适乐集团、INTEX两家头部企业主导。2024年，百适乐集团占据52.21%的世界地上泳池市集份额，已成为地上泳池行业市集份额第一的品牌商。

招股书涌现，威邦通顺与百适乐集团于2021年订立了为期8年的战术互助左券。威邦通顺在招股书中强调，其与百适乐集团的互助“稳重且具有可抓续性”。

但这种深度互助也存在较大风险。最新表露的招股书涌现，2023年至2025年，公司对第一大客户百适乐集团的销售额辩认为9.89亿元、14.25亿元和15.77亿元，占主贸易务收入的比例辩认为69.12%、77.31%和78.67%。同期，公司对前五大客户的销售占比弥瞭望护在97%以上。说明监管章程，来自单一客户主贸易务收入或毛利孝敬占比跳跃50%的，一般以为刊行东谈主对该客户存在要紧依赖。

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威邦通顺也在招股书中主动辅导了预计风险：若异日公司无法看护与百适乐集团的互助关系，或因百适乐集团自建地上泳池支架中枢配件等产线而裁减与公司采购限度，又无法通过拓展其他客户来弥补百适乐集团销售收入下跌带来的影响，公司的磋磨功绩将受到较大影响。

募资超10亿元，近三年仅分成一次

这次IPO威邦通顺蓄意召募资金10.85亿元，其中2亿元用于补充流动资金。对比其上次IPO的募资决策，其时公司拟系数募资16亿元，仅补充流动资金一项就达4亿元，占举座募资比例的25%。尽管本次补流金额和占比均有所下调，但仍激发市集对其融资真正需求的注目。

而更受市集关注的是公司历史上的大额分成步履。据初度申诉招股书表露，火狐体育中国官网入口威邦通顺2021年11月试验了8亿元现款分成，远超畴前4.33亿元的归母净利润，着实分掉了2020年末累计未分拨利润的98%。说明威邦通顺此前对上交所问询函的回复，这笔分成主要用于措置历史内控不程序问题及补没收司成本金，其中实控东谈主陈校波个东谈主分得的2.53亿元税前分成中，有4613.76万元径直了债其对公司的资金占用；陈校波遏抑的威邦控股分得的5.47亿元分成里，也拿出1.46亿元代为偿还预计资金占用款。

从最新财务数据来看，威邦通顺实质上并不缺钱。律例2025年末，公司账面货币资金达7.76亿元，短期借钱仅2.55亿元且无任何持久借钱。公司金钱欠债率也从2023年的35.6%抓续下跌至27.97%，权贵低于同业业可比公司的平均水平。

值得一提的是，再闯IPO的威邦通顺在分成政策上已显著敛迹，2023至2025年请问期内，仅在2025年进行了5800万元的现款分成，远低于2021年单年8亿元的限度。

实控东谈主家眷高度控股，磋磨基本面稳重

据招股书表露，本次刊行前，威邦通顺实质遏抑东谈主陈校波径直抓有公司27%的股权，同期通过其遏抑的威邦控股、鑫邦联合、富邦联合，辩认辗转遏抑公司58.48%、2.63%和3.40%的股权，系数径直或辗转遏抑公司91.50%的股份。

除此除外，陈校波妃耦郑晓红过甚两女陈梦华/陈梦园、男儿陈嘉耀辩认径直抓股1.88%、0.88%、0.88%、0.88%，陈校波弟弟暨公司副总司理陈校伟、妹妹陈蝶蝶也径直抓股2.5%、0.88%。这意味着，陈校波家眷系数径直或辗转遏抑公司99.4%的股权，着实包揽了公司沿途股份。

本次公司拟公树立行1亿股新股，占刊行后总股本的20%。刊行完成后，陈校波可遏抑和影响的公司表决权比例将降至73.20%，仍对公司领有齐备遏抑权。威邦通顺也在招股书中明确辅导风险：不放置实质遏抑东谈主诓骗控股地位作出失当决策，或在公司利益与家眷利益突破时，作出挫伤公司过甚他鞭策利益的决定。

这种在A股拟上市公司中极为疏远的股权高度相聚，酿成了典型的家眷式遏抑架构。业内东谈主士指出，股权相聚自身并非问题，但缺少灵验制衡容易激发“一言堂”风险。

但与此同期，公司磋磨基本面塌实浑厚。历程30多年的磋磨发展，威邦通顺已在浙江金华、福建厦门、江苏南通、越南同塔等地建有6处限度化分娩基地，种种程序厂房总建筑面积跳跃50万深广米，主要居品粉饰好意思洲、欧洲等多个国度和地区的消耗者，是地上泳池中枢配件市集占有率最初的供应商。除泳池支架、过滤器、泳池扶梯等地上泳池中枢配件外，公司居品还包括户外功能椅等户外露营通顺居品和马达、充气泵等充命通顺居品中枢配件，居品种类丰富。公司近三年贸易收入系数跳跃53亿元、净利润系数跳跃8亿元，磋磨限度稳居行业前哨。

亮眼基本面之下，怎么解脱对单一大客户的依赖，怎么从家眷企业变成握住程序的公众公司等问题仍备受市集关注火狐体育中国官网入口，南齐湾财社记者近期也向该公司发去采访函，但律例发稿尚未取获得复。