中国银行间商场迎来一桩具有里程碑真谛的债券刊行。

5月14日，中金公司算作主承销商及簿记料理东说念主，牵头协助巴基斯坦伊斯兰共和国在中国银行间商场告捷簿记刊行巴基斯坦伊斯兰共和国(由巴基斯坦伊斯兰共和国总统代表)2026年度第一期东说念主民币债券(可执续发展债券)(债券通)。

本期债券刊行范畴17.5亿元，期限3年，票面利率2.50%，债项评级AAA，由国外多边开荒机构亚洲基础治安投资银行(Asian Infrastructure Investment Bank)和亚洲开荒银行(Asian Development Bank)提供无条件且不能打消的部分保证担保。

这是巴基斯坦初度插足中国境内东说念主民币债券商场，亦然南亚地区首笔熊猫债。

首单非全额担保的改进推行

中金公司党委副布告、副董事长、总裁 王晨曦

“本期债券最病笃的结构改进，是由两家多边开荒机构提供无条件且不能打消的部摊派保，对本期债券本息的掩盖率达95%。”中金公司党委副布告、副董事长、总裁王晨曦示意，这使得本样子成为中国境内债券商场首单非全额保证担保债券，亦然熊猫债商场中具有代表性的改进案例。

据他先容，这种结构的价值在于达成了信用增进与商场化风险识别之间的均衡。一方面，多边开荒机构的参与有助于缓释投资者对初度刊行主权信用的默契门槛，增强商场信心；另一方面，部摊派保而非全额担保的安排，保留了投资者对刊行东说念主本人信用、财政经济情况和后续融资才智进行判断的空间，成心于刊行东说念主渐渐确立在中国债券商场的信用弧线和刊行记载。

从刊行截止看，本期债券受到了商场投资者的积极招供。最终认购倍数达到5.05倍，订价在刊行区间下限，并诱惑了数十家商场化投资者参与。

王晨曦示意，“这评释中国境内债券商场投资者对该样子的结构安排、刊行东说念主信用以及中巴金和会作出路给以了充分见原和积极响应。”

值得一提的是，这一模式也对后续样子具有较强的示范作用。

王晨曦提到，关于初度插足中国在岸东说念主民币债券商场的发展中国度主权刊行东说念主，不错通过合理的信用增进机制镌汰首发难度，同期通过商场化刊行渐渐积存投资者基础。对中国熊猫债商场而言，亦有助于丰富主权刊行东说念主类型，栽培商场国外化进度和居品改进才智。

中巴建交75周年的金融里程碑

本年恰逢中巴建交75周年，本次刊行在这一病笃期间节点落地，具有凸起的现不二价值。

永久以来中巴合作基础深厚，在基础治安、动力、生意、产业等范围造成宽泛合作。而本次熊猫债刊行，则是在传统合作基础上向本钱商场和金融商场地作的蔓延，是中巴全天候策略合作伙伴关系在金融范围的一次改进推行。

王晨曦将本次样子的策略定位综合为三重维度：一是做事中国债券商场高水平对外通达；二是做事共建“一带沿路”和中巴全天候策略合作伙伴关系；三是做事东说念主民币国外化布景下的跨境投融资合作。

“与以往样子融资、生意融资或基础治安合作比较，熊猫债的特色是愈加商场化、机制化和可执续。”王晨曦指出，它不是围绕某个单一样子的一次性融资，而是匡助巴基斯坦确立与中国债券商场之间的平直络续，使其粗略战役中国境内商场化资金，并渐渐探索常态化东说念主民币融资的可能性。从更长久角度看，本样子将中巴合作从样子合作进一步拓展到商场地作和轨制合作。

巴基斯坦财政部长穆罕默德·奥朗则布对此也抱有明确生机。他提到，火狐官网巴基斯坦计较昔日依期在中国刊行熊猫债。在中巴经济走廊2.0阶段布景下，熊猫债将助力实体经济东说念主民币生意发展，深化中巴金融与经济合作。

而在样子鼓舞经由中，跨文化相助的体验不异令东说念主印象长远。“这个样子各方齐带着高度的信任和共同假想鼓舞责任。主权刊行样子本人触及面很广，不同机构来自不同商场、使用不同限定体系，但人人齐但愿把这个样子作念成一个高质料、可复制、可执续的示范案例。”王晨曦说。

“许多调换并不单是工夫层面的条件贪图，还包括奈何让商场更好地相识巴基斯坦、奈何让债券资金更好地做事民生和可执续发展、奈何为后续合作留住空间。”他说，金融器具背后体现的是信任、合作和永久痛快。熊猫债通过商场化方式把中国投资者、中国债券商场和巴基斯坦发展需求络续起来，也让中巴友谊在金融商场中造成了一个新的具体载体。

熊猫债赋能“一带沿路”与可执续发展

熊猫债既是东说念主民币国外化的病笃载体，亦然中国金融商场做事高水平对外通达和“一带沿路”求实合作的病笃器具。

王晨曦提到，对共建“一带沿路”国度而言，熊猫债商场不错提供一个新的融资遴荐。许多国度与中国在生意、投资、基础治安和产业合作方面洽商素雅，淌若粗略在融资端更多使用东说念主民币，有助于丰富融资币种、拓宽投资者基础。对中国债券商场而言，更多境外刊行东说念主的插足，也有助于丰富商场供给、栽培国外投资者和刊行东说念主参与度。

样子对其他共建“一带沿路”国度刊行熊猫债也提供了鉴戒劝诫。

王晨曦示意，初度插足中国东说念主民币债券商场可通过“理解的策略、合理的信用增进安排和明确的资金用途”来提高商场秉承度。

“可执续发展用途”恰是本期债券的一大特色。据了解，首期召募资金要点聚焦水资源处分、动力可靠性和医疗保险才智等范围。以水资源处分为例，巴基斯坦永久濒临洪涝灾害和水资源缺少并存的挑战，通过可执续融资相沿联系基础治安和处分才智成立，有助于提高当地面孔韧性和民生保险水平。

恰是这种融资与发展假想的深度绑定，让本期债券成为可执续金融在新兴商场的一次天真推行。

王晨曦指出，在全球可执续金融和绿色金融快速发展的布景下，主权可执续发展债券在新兴商场国度具有较大的实行后劲。“许多新兴商场国度濒临基础治安升级、动力转型、面孔妥贴等永久发展任务，通过主权可执续发展债券，不错把国度发展策略、国外本钱商场资金和可执续发展假想更好荟萃起来。”

这些年，中金公司一直高度醉心绿色金融和可执续金融业务布局。2025年，中金公司在绿色金融范围投行联系样子往返范畴寥落1.5万亿元，完成华电新能A股主板上市、宁德期间港股上市等病笃样子，并在绿色债券刊行方面保执商场当先。

这次巴基斯坦首笔主权熊猫债的告捷刊行，真谛不单是是17.5亿元东说念主民币的融资。它是一次商场机制的冲突，首单非全额担保结构为熊猫债增信器具箱增添了全新选项；是一次策略合作的升华，将中巴全天候友谊从基础治安互联互通蔓延到本钱商场深度对接；更是一次发展理念的践行，让可执续融资精确做事于水资源处分、动力保险和民生改善。

对中金公司而言，这亦然其永久深耕熊猫债商场、做事国外化策略的又一病笃效力。

预测昔日，跟着东说念主民币国外化向纵深鼓舞，中国债券商场的高水平通达将为更多国外刊行东说念主提供舞台。而熊猫债算作络续中国本钱与全国需求的病笃纽带火狐官网，也将在做事共建“一带沿路”、推动可执续发展、深化多边合作中，饰演越来越不能或缺的变装。(完)